Финансовая индустрия: конфликт интересов

Затем, что ситуация, складывающаяся на рынке финансового лоббизма терпеть не могу этого слова, но у коллег на нем, кажется, принципиальный пункт такова, что очень легко зайти за грань приличия. И, кроме юмора, зачастую у нас нет никакого иного способа сохранить осколки чести и свое достоинство. Этот пост даже обсудили на совещании в одной из общественных простите — лоббистских организаций финансового рынка. А тут шутки какие-то — как можно?!

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Есть ли сейчас конфликт интересов в паре

Содержание:

• Конфликт интересов
• Инвестиционные советники с декабря 2018 г. будут работать под контролем ЦБ
• Инвестконсультанты хотят создать альтернативу НАУФОР - Financial One, 9 июля 2018
• Конфликт интересов в психиатрической практике и исследованиях: синтезирующий обзор
• Финансовая индустрия: конфликт интересов
• Ваш IP-адрес заблокирован.

Конфликт интересов

Прежде чем говорить непосредственно о конфликте интересов между финансовой индустрией и инвестором, необходимо немного ввести читателя в курс дела. Представим стандартную ситуацию — начинающий инвестор задумывает вложить свои деньги с доходностью выше банковского депозита.

При этом инвестор оказывается достаточно разумным и не лезет в непонятные ему офшорные компании и серые схемы, выбирая для своих целей лицензированные финансовые институты: такие, как крупный банк или брокер. Из чего он исходит? Такая схема на первый взгляд выглядит вполне логично, ведь в крупнейших финансовых институтах должно быть сосредоточено большое количество специалистов — которые наверняка понимают, как приумножить чужой капитал. Итак, инвестор обращается к посреднику и действительно находит множество предложений выгодно приумножить средства.

И не только предложения — многие брокеры любят подтверждать на реальных примерах, как срабатывали их идеи. Подвох, однако, в том, что о случаях, когда идеи не срабатывали, говорится заметно реже. На соответствующий вопрос его задают не часто, невольно концентрируясь на будущей прибыли обычно следует ответ в том духе, что убытков было заметно меньше, чем прибыли. Но так ли это на самом деле? Посмотрим на результат следующего прогноза:. Из 10 опрошенных специалистов весной года никто даже близко не смог предсказать падение российского индекса РТС за полгода до этого события.

Заметьте — не отдельной компании или товара, а целого рынка. Аналитики компаний за исключением тех, кто пытается сделать себе имя на пиаре вообще не сильно любят негативные прогнозы, так как в период кризиса денег на рынке вращается меньше, а зарабатывать на падении весьма рискованно.

Но может быть, корыстные и некомпетентные аналитики обитают преимущественно в России? Это предположение опровергает суммарный прогноз зарубежных аналитиков по другому рынку:. Очевидными при этом являются две вещи. Во-первых, общий прогноз на каждый год был положительным, хотя рынки неизбежно периодически проседают. Причина была названа выше — благоприятные прогнозы привлекают на рынок деньги. Зато в и году рост в несколько раз опередил предсказания. Есть ли вообще смысл рассматривать аналитику по отдельным акциям, если даже прогноз по их совокупности оказывается весьма и весьма далек от реальности?

Промежуточный итог. Под соусом инвестиционных советов инвестору часто предлагается играть в лотерею с примерно равными шансами на убыток и прибыль — при этом убыток может быть как частичным, так и на полную вложенную сумму. А значит, мы сталкиваемся с конфликтом интересов, когда интересы финансового посредника оказываются если не противоположены интересам инвестора, то во всяком случае не равны им.

Ниже я покажу, всегда ли и в какой степени возникает конфликт интересов при использовании различных посредников. Но сперва еще об одной очень важной вещи. Что нужно знать инвестору, начиная инвестировать на фондовом рынке?

В первую очередь то, что инвестиционные законы работают лишь на длительных, а не на краткосрочных недели и месяцы интервалах. Для пояснения этого высказывания я воспользуюсь игрой в теннис, поскольку играю в него уже почти 20 лет. Но думаю, правила в общим знакомы многим.

Итак: предположим, что встречаются ая и ая ракетка мира, оба примерно одного возраста и устоявшегося рейтинга. Для лучшего понимания возьмем равное физическое состояние игроков и одинаковые внешние условия то есть исключим возможность травмы по ходу матча, накопленную усталость, болеющие против трибуны и пр.

При таком раскладе довольно очевидно, что в итоге выиграет ая ракетка мира. Если мы включим запись в произвольный момент встречи, то актуальный розыгрыш может закончится в пользу любого игрока с вероятностью, близкой к 50 на При этом в отдельных розыгрышах менее классный игрок иногда способен выдавать великолепные удары.

На своей подаче у ой ракетки мира может быть даже больше шансов набрать очки, чем у десятой ракетки — особенно, если подача действительно хороша. Все описанное хорошо переносятся на реальный рынок. Легкая победа над инфляцией — это активный рост фондового рынка, как в США х, х или х годов. Идеальные условия для индексных фондов. Тяжелый матч — например отрезок года, когда победа досталась рынку только благодаря дивидендам. Отдельный розыгрыш матча это то, что происходит на рынке сейчас — колебания в течение ближайших минут и часов, когда котировки с равной вероятностью могут пойти вверх или вниз.

Итого, отдельные события не определяют общей тенденции и могут происходить случайным образом. Что же действительно эффективно при наименьшем риске? Долгосрочные индексные инвестиции, когда в конце концов побеждает класс фактор экономического роста. Важное замечание: на рынке форекс, в отличие от фондового рынка, движение большинства валютных пар не имеет никакой закономерности даже на длинной дистанции. Однако малочисленные действия инвестора совсем не в интересах посредников.

К примеру, фондовые брокеры крайне не любят пассивных инвесторов, купивших на долгосрок отдельные акции или индексные фонды. Они больше ничего не делают, они не приносят доход. Предлагая инвестору продукт сроком на 10 лет, доход посредника будет незначительным — поэтому гораздо чаще почти всегда вместо этого посредник советует:. Все просто — чем короче срок предложения и больше число совершенных сделок, тем больше оборачиваемость и комиссии посредника.

По аналогии с теннисом вам предлагают угадать результат отдельного розыгрыша, сколько будет эйсов или двойных ошибок за матч и т. Исключение, подтверждающее правило — доверительное управление, поскольку оно дает возможности снимать комиссионные постоянно.

Результат для инвестора при этом непредсказуем, зато он вполне предсказуем для посредника — посредник получит комиссии, и порой очень даже приличные. На практике работает это примерно так:. Обещание или фактическая выплата, что в общем одно и то же гарантированной доходности на финансовых рынках запрещено — они встречаются только в финансовых пирамидах, например на форекс — так что если вы оказываетесь в убытке, то оказываетесь вполне законным путем. Причем возможный убыток риск тем больше, чем большая доходность заложена в продукте.

Рассмотрим теперь конфликт интересов в финансовой индустрии на конкретных примерах финансовых посредников. Банки известны в первую очередь по своему главному продукту — банковскому депозиту. Это, кстати, вполне понятный финансовый инструмент, который может служить для определенных целей. Конфликта интересов тут нет, поскольку инвестору гарантируется прибыль — но подыскивая подходящий банк с целью открыть депозитный счет, стоит помнить про несколько вещей.

Во-первых, про то, что страховая, подлежащая возврату сумма, ограничена на сегодня в 1 млн. Завышающие проценты банки оказываются в красной зоне. Во-вторых, возврат средств может осложнить ситуация с забалансовыми вкладами, когда вкладчики после отзыва банковской лицензии не могут получить свои деньги по страховке от АСВ, поскольку на балансе банка их либо нет вообще, либо есть заметно меньшая, чем вклад, сумма. Ну и наконец — банковский депозит со временем проигрывает инфляции и депозитный вклад лишь приостанавливает обесценивание денег, не позволяя полностью его избежать.

Однако в силу того, что ряд инвесторов желает более высокой доходности, банк предлагает и другие возможности, из которых наиболее распространены структурные продукты и ноты. И тут конфликт интересов сразу же дает о себе знать.

Чем могут закончиться вклады в структурный продукт, я описывал здесь , а о кредитных нотах писал тут. И даже если в большинстве случаев в структурном продукте указанный риск выдерживается то есть тело депозита не уменьшается более указанного значения , то в реальности предлагаемые условия вполне можно сравнить со ставкой на красное или черное — лишь с той разницей, что если сыграет ставка противоположенного цвета, то вы понесете не полные, а частичные потери.

Условия и результат по прибыли могут быть разными — но банк, разумеется, свои комиссии получит при любом исходе сделки. И как видно из картинки выше, в этом случае время будет не увеличивать, а постепенно уменьшать капитал относительно инфляции — хотя вряд ли фонд будет публично вести такую статистику.

К другим проблемам относятся случаи периодического хищения пенсионных средств и отзыва лицензий, заморозка накопительной составляющей, постоянные спекуляции правительства насчет будущего фондов, возможное использование средств негосударственных фондов для поддержания бизнеса их владельцев. Ну и демографическая ситуация в стране. Брокер в классическом понимании — это посредник между клиентом и фондовым рынком.

А значит, нет недостатка и в стремлении брокеров заполучить клиентов — видео выше уже объясняло примерный механизм работы с ними. Добавить можно ссылку на то, что в результате подобных действий и продвижения курсов по рыночной торговле средний клиент брокера теряет свой депозит за срок менее года.

Как вы поняли, брокер получает с торговли клиента комиссии, а на валютном рынке в большинстве случаев — еще и весь потерянный капитал трейдера. И в том, и другом случае конфликт интересов налицо, хотя у валютных дилеров и торговцев бинарными опционами он принимает самые крайние, ярко выраженные формы.

Всего существует три вида страхования: рисковое, накопительное и инвестиционное. Их вполне можно выстроить в один ряд — от непосредственно страхования жизни до инвестирования, где страховая компания весьма похожа на брокера хотя статус страховой компании предоставляет возможность льготного налогообложения. О различиях накопительного и инвестиционного страхования я очень подробно писал здесь ; надежность конкретной страховой компании должна обсуждаться отдельно. Если говорить о страховых компаниях в разрезе конфликта интересов, то напрямую он не обнаруживается — как правило инвестор хочет прожить долго, а страховая компания в случае его ухода из жизни понесет убытки в виде крупной выплаты.

Однако комиссии в качестве платы за такой риск вполне позволяют многим страховщикам проводить отличный отпуск где-нибудь на Бали. Кроме того, неосведомленность о механизмах страхования может привести к выбору типа страховщика, не вполне отвечающего целям клиента. Вы хотите именно застраховать жизнь то есть финансово обезопасить других или получить возможность льготных инвестиций то есть скорее получить хороший доход самому?

А если задача в налоговых льготах и повышенной доходности, то нужно смотреть в сторону инвестиционных страховых компаний. Накопительное страхование предлагает промежуточный вариант — вроде вы и застрахованы на неплохую сумму, и получаете результат, сравнимый с банковским депозитом.

И ваши наследники получат как страховую выплату, так и результат накопления средств по окончании срока страховки. Однако в срочном варианте условия для страховки жизни могут быть более привлекательными. Поэтому стоит подумать, смешивать ли страхование и накопления в один флакон — или лучше разнести их по разным компаниям. К этому типу относится множество форм доверительного управления.

К примеру, это может быть автоследование за сделками трейдеров на срочном или фондовом рынке есть целые брокеры-копировщики как eToro или межброкерные копировщики вроде Zulutrade для копирования торговли валютных трейдеров , общие фонды банковского управления, хеджевые фонды, паевые инвестиционные фонды. Не говоря уже о гораздо более сомнительных вариантах прямого ДУ компаний без всякой лицензии или знакомых многим ПАММ-счетах.

Ряд компаний при этом берет не только стандартную комиссию за управление, но и определенный процент от прибыли, если она возникла. Какие-то стратегии сливают быстрее, какие-то медленнее. Какие-то успевают на небольших отрезках времени сделать сотни процентов — и привлечь инвестиции в тот момент, когда тренд оказывается на последнем издыхании.

А значит, при формальном совпадении интересов инвестора и компании в реальности они расходятся, так как инвестор получает меньше, чем при простом вложении в рынок и далеко не факт, что вообще плюс. Никакая стратегия не может постоянно обыгрывать рынок, поскольку в этом случае она хотя бы отчасти становится спекулятивной — то есть отражает не рост бизнеса, а отнимает деньги у других участников рынка в том числе у таких профи, как Баффет, который не позволит постоянно отнимать у него деньги.

Сложности с результатами приводят к тому, что в мире в среднем ежегодно открывается примерно такое же число новых хеджевых фондов, какое закрывается — так что тенденция последних лет показывает переток капитала из хеджевых в индексные низкозатратные фонды:. В дополнение к статистике выше в России стоит считаться с дополнительными рисками.

Инвестиционные советники с декабря 2018 г. будут работать под контролем ЦБ

Конфликт интересов является одной из самых острых проблем, к которой приковано внимание в США и Европе. Именно конфликт интересов стал первоначальной причиной самых масштабных кризисов, в том числе и кризиса года. Последний кризис выявил новое проявление такого конфликта, которое было детерминировано как конфликт мотиваций. Самое главное, что в результате реализации конфликта интересов брокера пострадавшей стороной почти всегда остается инвестор. В итоге теряется доверие к финансовым посредникам и финансовому рынку в целом.

Независимым инвестиционным консультантам оказалось недостаточно НАУФОР, и теперь они планируют создать еще одну саморегулируемую организацию СРО , чтобы отстаивать свои интересы. Об этом пишет инвестиционный консультант Сергей Спирин. Необходимость появления альтернативной НАУФОР саморегулируемой организации Спирин обосновывает беспокойством за будущее независимых от профучастников инвестиционных советников. На данный момент, как пишет Спирин, идет создание ассоциации, которую планируется трансформировать в СРО после вступления в силу соответствующего положения закона.

Инвестконсультанты хотят создать альтернативу НАУФОР - Financial One, 9 июля 2018

Прежде чем говорить непосредственно о конфликте интересов между финансовой индустрией и инвестором, необходимо немного ввести читателя в курс дела. Представим стандартную ситуацию — начинающий инвестор задумывает вложить свои деньги с доходностью выше банковского депозита. При этом инвестор оказывается достаточно разумным и не лезет в непонятные ему офшорные компании и серые схемы, выбирая для своих целей лицензированные финансовые институты: такие, как крупный банк или брокер. Из чего он исходит? Такая схема на первый взгляд выглядит вполне логично, ведь в крупнейших финансовых институтах должно быть сосредоточено большое количество специалистов — которые наверняка понимают, как приумножить чужой капитал. Итак, инвестор обращается к посреднику и действительно находит множество предложений выгодно приумножить средства. И не только предложения — многие брокеры любят подтверждать на реальных примерах, как срабатывали их идеи. Подвох, однако, в том, что о случаях, когда идеи не срабатывали, говорится заметно реже.

Конфликт интересов в психиатрической практике и исследованиях: синтезирующий обзор

Прежде чем говорить непосредственно о конфликте интересов между финансовой индустрией и инвестором, необходимо немного ввести читателя в курс дела. Представим стандартную ситуацию — начинающий инвестор задумывает вложить свои деньги с доходностью выше банковского депозита. При этом инвестор оказывается достаточно разумным и не лезет в непонятные ему офшорные компании и серые схемы, выбирая для своих целей лицензированные финансовые институты: такие, как крупный банк или брокер. Из чего он исходит?

.

Финансовая индустрия: конфликт интересов

.

.

Ваш IP-адрес заблокирован.

.

.

.

.

.

.

.